El halving de Bitcoin es la regla central de su política monetaria. Cada 210 000 bloques, más o menos cada cuatro años, la cantidad de bitcoins nuevos que recibe un minero por añadir un bloque se reduce a la mitad. Ese flujo cada vez menor de monedas nuevas impide que el total supere los 21 millones de bitcoins. Si has leído cómo funciona la minería de Bitcoin, el halving completa la explicación: es la regla que fija cuántos bitcoins nuevos paga la minería, bloque tras bloque, durante el próximo siglo.
¿Qué es el halving de Bitcoin?
Cuando Satoshi Nakamoto lanzó Bitcoin en enero de 2009, un minero ganaba 50 BTC por bloque. Aquella recompensa generosa ayudó a poner en marcha la red cuando el bitcoin no tenía precio de mercado. Pero el software también incluía una regla: cada 210 000 bloques, la recompensa de monedas nuevas (el subsidio de bloque) se reduce a la mitad.
No hay un comité ni una votación detrás de esto. Cada nodo completo verifica todos los bloques que recibe y rechaza por inválido un bloque cuyo minero se pague más que el subsidio actual más las comisiones, sin importar cuánto trabajo haya requerido. Para permitir que los mineros creen más monedas de las previstas, habría que publicar software con reglas distintas y convencer a usuarios, exchanges, empresas y mineros de que lo ejecutaran. Quienes mantuvieran el software anterior considerarían inválidas las monedas adicionales y la red se dividiría en dos. Eso se llama hard fork, y cada usuario decide por su cuenta qué reglas sigue. (Las reglas también pueden hacerse más estrictas sin una división, como ocurrió con actualizaciones como Taproot en 2021. La diferencia está en la lección quién hace cumplir las reglas de Bitcoin).
El calendario hasta ahora:
- Bloques 0–209 999: 50 BTC por bloque
- Bloques 210 000–419 999: 25 BTC por bloque
- Bloques 420 000–629 999: 12,5 BTC por bloque
- Bloques 630 000–839 999: 6,25 BTC por bloque
- Bloques 840 000–1 049 999: 3,125 BTC por bloque (la era actual, desde abril de 2024)
Bitcoin busca un bloque cada 10 minutos en promedio, por lo que 210 000 bloques tardan unos cuatro años. El tiempo real varía un poco: cuando el hashrate crece rápido, los bloques llegan algo más rápido que cada 10 minutos hasta que el ajuste de dificultad lo compensa.
Historia completa de los halvings de Bitcoin
Han ocurrido cuatro halvings. Cada uno redujo el flujo de monedas nuevas y fue seguido de una subida de precio, aunque se debate cuánto de esa subida causó el propio halving (ver más abajo).
| Halving | Fecha | Altura de bloque | Recompensa anterior | Recompensa posterior | Precio de BTC (aprox.) | Precio tras ~1 año |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.º | 28 de noviembre de 2012 | 210 000 | 50 BTC | 25 BTC | US$ 12 | ~US$ 1000 |
| 2.º | 9 de julio de 2016 | 420 000 | 25 BTC | 12,5 BTC | US$ 650 | ~US$ 2500 |
| 3.º | 11 de mayo de 2020 | 630 000 | 12,5 BTC | 6,25 BTC | US$ 8700 | ~US$ 56 000 |
| 4.º | 20 de abril de 2024 | 840 000 | 6,25 BTC | 3,125 BTC | ~US$ 63 800 | ~US$ 85 000 |
En porcentaje, el precio un año después de cada halving era aproximadamente un 8000 %, 280 %, 540 % y 33 % más alto. No es un descenso uniforme (la tercera subida fue mayor que la segunda), pero la última fue mucho menor que cualquiera de las anteriores. Una interpretación habitual es que un mercado joven y pequeño puede multiplicarse rápido, mientras que uno grande se mueve más despacio. Sin embargo, con solo cuatro ejemplos, cualquier patrón es una guía débil.
El precio tampoco dio un salto el día del halving. Su fecha se conoce con años de antelación, así que los operadores ya la tienen en cuenta. En el lenguaje de los mercados, está «descontada en el precio». En ciclos anteriores, los mayores movimientos llegaron entre 6 y 18 meses después. Una explicación es que los mineros tienen menos monedas nuevas para vender, de modo que las ventas que pesan sobre el precio (la presión vendedora) disminuyen poco a poco. Otra es que los movimientos se debieron sobre todo a otras fuerzas que coincidieron en el tiempo. Ambas posturas tienen defensores serios.
Por qué Bitcoin tiene un límite fijo de 21 millones
El halving es lo que hace funcionar el límite. Si sumas las recompensas de todas las eras de halving, obtienes una serie geométrica:
210 000 × (50 + 25 + 12,5 + 6,25 + 3,125 + ...)
La serie 50 + 25 + 12,5 + ... Suma 100. Multiplica por 210 000 bloques por era y obtienes 21 000 000 BTC.
En la práctica, el total será algo menor. Bitcoin cuenta en satoshis (1 BTC = 100 000 000 satoshis) y el software descarta cualquier fracción de satoshi al reducir el subsidio a la mitad. Después del 33.º halving, en el bloque 6 930 000 hacia el año 2140, el subsidio se redondea hacia abajo a cero y ya no se creará bitcoin nuevo.
El total superó los 20 millones hacia el bloque 940 000, minado el 9 de marzo de 2026. En noviembre de 2026 se han minado unos 20,1 millones de los 21 millones (alrededor del 95,8 %). Algunas de esas monedas se han perdido para siempre porque sus claves ya no existen. Las estimaciones de monedas perdidas van de 3 a 4 millones. Nadie sabe la cifra exacta. Consulta la lección cuántos bitcoins hay para saber más.
Este calendario es público y previsible. Ninguna reunión de un banco central ni decisión política puede cambiarlo, porque decenas de miles de nodos independientes lo hacen cumplir: cada uno verifica todos los bloques por sí mismo.
Los halvings de Bitcoin y la economía minera
Para los mineros, el halving es el acontecimiento que más altera su ciclo de negocio. En una fecha conocida, el subsidio que representa casi todos sus ingresos cae a la mitad mientras la factura de electricidad sigue igual.
Caída inmediata de los ingresos
Un minero que apenas cubría costos antes del halving pasa de pronto a perder dinero. Sus máquinas ganan cerca de la mitad de los bitcoins al día. En dólares, el hashprice (lo que gana una unidad de potencia de cálculo al día, explicado en la lección de rentabilidad) también cae más o menos a la mitad ese día, a menos que el precio del bitcoin suba lo suficiente para compensarlo.
Capitulación de los mineros
Los mineros con máquinas ASIC más antiguas y menos eficientes o electricidad cara se ven obligados a apagar y, a menudo, vender sus máquinas. Esto se llama capitulación de los mineros.
El ajuste de dificultad alivia el golpe
Cuando los mineros apagan sus máquinas, baja el hashrate total, los bloques tardan más en llegar y, en el siguiente ajuste de dificultad (cada 2016 bloques), minar se vuelve más fácil. Cada minero que permanece encuentra una proporción mayor de bloques, lo que amortigua el golpe.
Innovación en hardware
Los halvings premian la eficiencia. Cada uno impulsa la demanda de máquinas con mejores cifras de julios por terahash (J/TH) y desplaza a las menos eficientes. El cálculo que usan los mineros está en la lección de rentabilidad.
Las comisiones de transacción ganan importancia
A medida que se reduce el subsidio, las comisiones de transacción tienen que representar una proporción cada vez mayor de los ingresos de los mineros y, a muy largo plazo, la totalidad. Esa transición apenas ha empezado. En los últimos 1008 bloques anteriores al 6 de noviembre de 2026 (alrededor de una semana), las comisiones representaron alrededor del 0,63 % de los ingresos de los mineros. Todo lo demás vino del subsidio. Las comisiones se disparan cuando muchas personas quieren espacio de bloque a la vez y después vuelven a bajar.
Esto plantea una de las grandes preguntas abiertas de Bitcoin, llamada presupuesto de seguridad: ¿las comisiones por sí solas pagarán lo suficiente a los mineros para que los ataques sigan siendo costosos cuando el subsidio sea diminuto? Nadie lo sabe todavía. La lección sobre comisiones de transacción y presupuesto de seguridad de Bitcoin profundiza en la pregunta.
Halvings de Bitcoin y precio: qué muestran los datos
La relación entre el halving y el precio es el tema más discutido en el análisis de Bitcoin. Hasta ahora, a cada halving le ha seguido una subida. Si el halving la causó es otra cuestión.
La teoría del choque de oferta
La explicación más sencilla es la oferta y la demanda. Antes del halving de 2024, la red emitía unos 900 BTC nuevos al día (144 bloques × 6,25 BTC). Después, unos 450 (144 × 3,125). Los mineros venden algunas de sus monedas nuevas para pagar las facturas, aunque la cantidad diaria varía y no coincide con lo que se emite. Si la demanda se mantiene o crece, un flujo menor de monedas nuevas ejerce presión al alza sobre el precio.
Sus defensores dicen que el efecto se acumula durante meses, a medida que llegan menos monedas nuevas a los exchanges y a las mesas de operaciones extrabursátiles (mesas OTC), que organizan grandes operaciones fuera de los libros públicos de órdenes.
El modelo stock-to-flow
El modelo stock-to-flow (S2F), popularizado por el analista que usa el seudónimo PlanB, intenta poner una cifra al efecto del halving. Divide la cantidad de bitcoins existentes por las monedas nuevas que se crean al año (el flujo). Cada halving duplica esa proporción, y el modelo vinculaba una proporción más alta con un precio mucho mayor.
Parecía ajustarse bien a los primeros ciclos de Bitcoin, pero tiene límites claros:
- Supone que la demanda seguirá creciendo indefinidamente
- Ignora los tipos de interés, la regulación y otras condiciones
- Su historial es desigual: la cifra de unos US$ 55 000 del modelo original de 2019 para después del halving de 2020 se superó en 2021, pero su continuación de 2020 (S2FX) apuntaba a unos US$ 288 000, y el precio más alto del bitcoin hasta ahora es de unos US$ 126 000 (octubre de 2025)
- Es una curva ajustada a muy pocos datos (cuatro halvings)
Usa S2F como una forma de pensar en la escasez, no como un pronóstico de precio.
Un impacto cada vez menor
Cada halving elimina menos monedas nuevas en términos absolutos. El de 2012 redujo la creación anual de unos 2,6 millones de BTC a unos 1,3 millones. El de 2024 la redujo de unos 328 500 BTC a unos 164 250. Mientras tanto, el mercado es mucho mayor, con ETF, instituciones y derivados que absorben monedas de formas que el pequeño mercado de 2012 no podía.
Para comparar las propiedades de Bitcoin como reserva de valor con las de otros activos, consulta Bitcoin frente al oro, las acciones y el dinero fiat.
¿Cuándo es el próximo halving de Bitcoin?
El quinto halving ocurrirá en el bloque 1 050 000 y debería llegar entre principios y mediados de 2028 (hacia abril si los bloques mantienen su ritmo). El subsidio bajará de 3,125 BTC a 1,5625 BTC. Puedes seguir la cuenta atrás en mempool.space.
| Halving | Fecha estimada | Altura de bloque | Recompensa posterior | % del total de BTC minado |
|---|---|---|---|---|
| 5.º | ~2028 | 1 050 000 | 1,5625 BTC | ~96,9 % |
| 6.º | ~2032 | 1 260 000 | 0,78125 BTC | ~98,4 % |
| 7.º | ~2036 | 1 470 000 | 0,390625 BTC | ~99,2 % |
| 33.º | ~2140 | 6 930 000 | 0 BTC | Todo (justo por debajo de 21 millones) |
Para 2032 se habrá minado más del 98 % de todos los bitcoins. El último 2 % se emitirá poco a poco durante el siglo siguiente. Para saber qué ocurre después, lee la lección qué pasa cuando se minan todos los bitcoins.
Los mineros que se preparan para 2028 ya buscan hardware más eficiente y electricidad más barata. Quienes están en pools de minería verán caer más o menos a la mitad su pago por participación ese día: la parte del subsidio se reduce a la mitad, pero las comisiones no.
Qué significa el halving para quienes invierten en Bitcoin
El halving es un recorte programado de las monedas nuevas al que, hasta ahora, han seguido subidas de varios años. Pero ese «hasta ahora» se basa en cuatro ejemplos.
Una forma razonable de verlo:
- No intentes acertar el momento del halving. Su fecha es pública, así que gran parte del efecto esperado puede estar ya en el precio.
- Desconfía de las reglas del «ciclo de cuatro años». Muchos inversores planifican en torno al ciclo, pero el patrón se basa en muy pocos ciclos y la última subida posterior al halving fue mucho menor que las anteriores.
- Distingue lo que es seguro de lo que no. El calendario de emisión es seguro. La demanda y, por tanto, el precio no lo son.
Ideas clave
- El halving reduce a la mitad el subsidio de bloque cada 210 000 bloques (unos cuatro años). Cada nodo lo hace cumplir, no una votación.
- Han ocurrido cuatro halvings (2012, 2016, 2020, 2024). En cada ocasión el precio era mayor un año después y los mayores movimientos llegaron entre 6 y 18 meses tras el halving. La última subida fue mucho menor que las anteriores.
- El halving hace cumplir el límite de 21 millones de bitcoins. Para noviembre de 2026 se habían minado unos 20,1 millones (95,8 %).
- Para los mineros, cada halving reduce los ingresos más o menos a la mitad de un día para otro y desplaza a las máquinas ineficientes hasta que se ajusta la dificultad.
- Las comisiones representaban menos del 1 % de los ingresos de los mineros a finales de 2026. Si algún día podrán pagar la seguridad de Bitcoin es la gran pregunta abierta.
- El próximo halving, en el bloque 1 050 000 hacia 2028, reducirá el subsidio de 3,125 a 1,5625 BTC.
Preguntas frecuentes sobre el halving de Bitcoin
¿El halving de bitcoin garantiza una subida de precio?
No. A los cuatro halvings les siguieron subidas, pero cuatro ejemplos demuestran poco. El halving reduce la cantidad de monedas nuevas. El precio también depende de la demanda, los tipos de interés, la regulación y el sentimiento del mercado. Cada halving también pesa menos, porque la mayoría de los bitcoins ya se han emitido.
¿Se puede cambiar alguna vez el límite de 21 millones de bitcoins?
No mediante una votación. Cada nodo hace cumplir por su cuenta la regla que limita cuántos bitcoins existen (más en la lección quién hace cumplir las reglas de Bitcoin). Para aumentar el límite, alguien tendría que publicar software con reglas nuevas y cada usuario, exchange y empresa tendría que elegir ejecutarlo. Quienes no lo hicieran rechazarían las monedas adicionales y mantendrían el Bitcoin original, de modo que el cambio crearía una moneda nueva y separada (un hard fork) en lugar de cambiar Bitcoin para todos. Como esa cantidad fija es una de las razones principales por las que las personas guardan bitcoin, la expectativa general es que un fork así obtenga poco apoyo.
¿Qué pasa con la seguridad de Bitcoin cuando se hayan minado los 21 millones?
Los mineros solo cobrarán comisiones de transacción. El cambio ocurre gradualmente, de halving en halving. Sigue abierta y muy debatida la pregunta de si las comisiones por sí solas pueden pagar suficiente seguridad, sobre todo porque representaban menos del 1 % de los ingresos de los mineros a finales de 2026. Encontrarás más en la lección del presupuesto de seguridad. Los sistemas de capa 2, como la red Lightning, trasladan muchos pagos fuera de la cadena principal, pero siguen necesitando transacciones on-chain para abrir y cerrar canales, así que su efecto en las comisiones puede ir en cualquiera de los dos sentidos.
¿Por qué eligió Satoshi los 21 millones como límite?
Satoshi nunca lo explicó del todo. La cifra se obtiene directamente de la recompensa inicial de 50 BTC y del intervalo de halving de 210 000 bloques. Una teoría habitual es que 21 millones de monedas, cada una divisible en 100 millones de satoshis, dan 2,1 mil billones de unidades, suficientes para una moneda mundial.
¿Tengo que hacer algo durante un halving?
Si guardas bitcoin, nada. Tus monedas no se ven afectadas. Si minas, comprueba con suficiente antelación si tu operación sigue cubriendo los costos con la mitad del subsidio y, si no, planifica máquinas más eficientes o electricidad más barata.
Comprueba lo que has aprendido
1. Se modifica el software de un minero para que hoy se pague 6,25 BTC por bloque. ¿Qué pasa con ese bloque?
Respuesta
Cada nodo lo rechaza porque las reglas dicen que el subsidio de esta era es de 3,125 BTC (más las comisiones). El bloque es inválido sin importar cuánto trabajo haya requerido y el minero pierde la recompensa. Así se hace cumplir el calendario: con la verificación de cada nodo, no con una votación.
2. Antes de 2024, la red emitía unos 900 BTC al día. Después, unos 450. ¿Significa eso que los mineros venden 450 BTC menos al día?
Respuesta
No. Esas son las cantidades de monedas nuevas creadas. Los mineros venden algunas de ellas y, a veces, monedas que guardaban de antes para pagar las facturas. Lo que venden realmente varía. El halving reduce a la mitad la cantidad de monedas nuevas, no necesariamente las ventas.
3. ¿Por qué el subsidio llega a cero en el 33.º halving y no «nunca»?
Respuesta
Bitcoin cuenta en satoshis enteros. Reducir a la mitad 50 BTC (5 mil millones de satoshis) 32 veces deja 1 satoshi. Una reducción más da medio satoshi, que el software redondea hacia abajo a 0. Eso ocurre en el bloque 6 930 000, hacia el año 2140.